中新天华8月29比藏西县 题：主要业务处现金流量表边沿，UESAC为什么本业独挑大梁？
译者 孙见友 镜片进行咨询创办人
日前，金融创新信息技术子公司UESAC发布半年报。2023年一季度，UESAC同时实现营业收入约28.27亿，同比增长18.49%；红腺净利率约4.46亿，2022年一季度净利率净亏损约9580多万元。
主要业务尚处现金流量表边沿
UESAC扭亏为盈的主要就原因是，其金融创新资产性收益在本广田集团内获得不错的表现。2023年一季度，UESAC同时实现股权投资收益2.10亿，主要就来自创业股权投资及金融创新资产处置收益；同时实现合理性商业价值发生变动收益1.24亿，主要就为股票及公募基金持仓量的账面浮动利润，而2022年前两年该科目为净亏损2.44亿；同时实现银行存款1963多万元，主要就为活期存款所带来的银行存款；同时实现其它收益1.21亿，主要就为中央政府补助金。
但是，若把上述因素剔除，UESAC2023年一季度主要业务实际或处于净亏损边沿。从以上数据无从求出，2023年一季度，UESAC的活期存款银行存款、中央政府财政补贴、股权投资收益及合理性商业价值发生变动收益五项，总计重大贡献了高达4.75亿的利润率，而该子公司前两年同时实现的税后利润率总额也才只有4.59亿。
主要业务不强本业补，超七成历史利润率靠股权投资
作为一家以金融创新信息技术为主要业务的子公司，UESAC的主要业务不强而靠本业来赚业绩预期，这种情况并不是一时的突发性现象，而是一直都存在的常态。如果全面追溯UESAC的历史利润率内部结构，无从发现该子公司主要业务的利润质量一直不高，反倒是金融创新资产性当期和中央政府补助金对子公司利润率的升跌影响更大，即：UESAC利润率增减其实并不依赖于其主要业务的好坏，反倒是其每项金融创新资产性当期和中央政府补助金等。
2019年至2023一季度，UESAC“本业五项”重大贡献的利润率具体如下：银行存款总计-0.42亿，其它收益总计11.54亿，股权投资茶条总计18.04亿，合理性商业价值发生变动收益总计6.10亿，以上五项总计35.26亿；相比之下，前两年内UESAC获得的税后利润率总额累计也不过才只有60.58亿。也就是说，“本业五项”重大贡献的金融创新资产性收益与中央政府财政补贴，总计占其最近五个广田集团税后利润率总额的占比超过了60%。
金融创新资产占比吻合七成，买股票成隐身主要业务
为什么UESAC会出现业绩预期升跌不依赖于主要业务表现，而“本业五项”长年独挑大梁的情况？从其金融创新资产内部结构来看，截至2023一季度，UESAC的活期存款及每项金融创新资产银行存款总计高达近77亿，其中包括：货币资金20.2亿，主要就为活期存款；交易性金融创新资产11.73亿，主要就为理财产品与公募基金信托；其它非流动金融创新资产27.78亿，主要就为股票及证券公募基金持仓量；长年创业股权投资13.56亿，主要就为已上市企业创业股权投资份额；其它非流动金融创新资产3.68亿，有部分是金融创新机构大额腺萼。按2023一季度128.79亿的总金融创新资产计算，UESAC目前的活期存款及每项金融创新资产银行存款占其总金融创新资产的占比已经吻合七成。如此复杂的金融创新资产配置和广泛的股权投资布局，让“买股票”看起来成为了UESAC的隐身主要业务。(中新天华APP)
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